云开体育＂蓝鲸财经记者凭据财报数据统计发现-kaiyun体育全站云开app入口IOS/安卓全站最新版下载

蓝鲸新闻 2 月 25 日讯（记者 朱欣悦）近日，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、洋河股份（002304.SZ）、习酒等多家酒企被曝出对旗下居品停货，引起了业内关于酒企停货潮的关怀。

停货行动白酒企业常用的阛阓调控技巧，其主要标的在于缓解库存压力、养息阛阓价钱踏实。可是，停货同期亦然一把双刃剑，其在实施经过中也可能激勉投资者的担忧，卓绝是对上市酒企的功绩发达产生费神。

面对这一方位，酒企如安在追求功绩与保抓居品价钱踏实之间找到稳健的均衡点，成为一个亟待处罚的问题。同期，业界也在密切关怀停货潮是否会对酒企的举座功绩增速产生不利影响，进而触发功绩放慢的风险。

1500 亿存货

这次停货潮来得并不倏得。

自 2023 年开动，酒企库存高企已成为业内共鸣。2024 年，白酒行业又履历了"史上最冷五一"和"最冷中秋"，动销极差。从而使得库存问题一直继续到了 2025 年。

值得运道的是，2025 年春节时候的动销情况较业内预期稍显乐不雅。凭据正大证券的调研数据，该春节动销的实质降幅相较于中秋国庆时候有所改善，展望举座下滑幅度约为 10% 傍边。同期，节前一周，终局居品的流速彰着加速，动销窗口也进一步蚁合。

可是，有经销商在袭取蓝鲸新闻记者采访时示意，尽管春节前高端白酒的销售情况尚可，但旺季事后便飞快堕入滞销，当今他们皆不敢再积压货色。

白酒营销大众晋育锋在袭取蓝鲸新闻记者采访时指出："由于动销慢慢、蚀本场景萎缩以及即饮频次减少，酒企在 2024 年去库存方面险些莫得得到彰着进展。渠谈消化的速率远远跟不上压货的速率。举座来看，一、二线品牌的交易渠谈库存如故高企，经销商的资金占用压力也越来越大。"

蓝鲸财经记者凭据财报数据统计发现，杀青 2023 年底，18 家上市酒企的存货总和高达约 1500 亿元。杀青 2024 年 6 月底，18 家上市酒企的存货总和依旧高达约 1500 亿元。可见到前年上半年库存情景并莫得彰着改善。下半年的数据固然还未公布，但从三季报以及各方公布的部分销售数据看，方位依旧不太乐不雅。

开首：2024 年上市酒企半年报

值得防备的是，存货不仅包含了酒企的库存制品酒，还涵盖了原材料等其他物质，因此不成单纯地将之等同于酒企的获胜库存量。更为枢纽的是，这一统计数据尚未将渠谈库存纳入考量之中。鉴于此，咱们不错合理揣摸，1500 亿元的存货价值巧合仅仅白酒行业举座库存界限的一个微弱缩影。

此外，有业内东谈主士袒露，某连锁酒企已辘集两个枢纽节点未能实时向酒企支付货款。渠谈端承受的巨大压力由此可见。而消化这些库存"至少需要两个季度。"晋育锋如是称。

这是酒企决定给与停货次第的根底原因。

停货背后的策略

停货也激勉了一些投资东谈主的担忧，大界限的停货潮是否会对酒企功绩形成冲击，以致导致上市酒企的功绩增速放缓？

停货行动一种筹画策略，犹如双刃剑，对功绩的影响具有多面性。

常常情况下，春节旺季的功绩能占据酒企全年功绩的约三成，因此大量酒企倾向于在春节后的销售淡季实施停货，以收缩对功绩的潜在负面影响。

此外，酒企通常选拔性地针对某一或某几个居品停货，而非全面停货，且停货背后通常伴跟着一系列策略养息与策略治理的"组合拳"。

以山西汾酒为例，其青花 20 停货后贪图推出"五码合一"新版居品，通过升级防伪时刻与数字化器用，强化终局价钱管控。洋河则在其中枢阛阓江苏省暂停吸收第六代海之蓝的销售订单，为第七代海之蓝的上市铺路，并加强对梦之蓝 M6+ 的配额治理。

白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者示意，面对远大的库存压力，在销售淡季时候，酒企的出货量本就有限，因此这次停货的标识真谛真谛高大于实质影响，不太可能获胜导致功绩增速放缓。

而况，关于酒企而言，可操作的技巧丰富各类。

据业内东谈主士袒露，如若经销商迟迟不订购新款居品，酒企可能会提供两个月的卓绝优惠策略，匡助经销商消化价值 200 万元的库存。在此时候，厂家的销售东谈主员和督导东谈主员将全程跟进，督促经销商将消化的库存升沉为新的货款进行压货。

此外，酒企还可能给与"新带老"策略，即在新款居品的销售策略中包含对老库存用度的补贴。关于新款居品，酒企可能会提供 15% 的用度维持，这部分用度主要用于消化原有的库存。可是，在此基础上，如若经销商倨傲订购更多的新款居品，厂家还会独特提供 10% 的策略优惠，以进一步促进老库存的消化。但享受这些用度的前提是经销商需要积极践诺新款居品。

由于各家酒企交易库存水平也各不筹议。即使是统一酒企，在不同区域阛阓的经销商之间也存在显耀相反。因此酒企常常会给与"一商一策"、"一地一策"或"一客一策"的活泼策略进行养息。

功绩放慢成共鸣

尽管现时的停货潮对酒企的功绩产生的获胜影响有限，但本年酒企仍可能濒临功绩放慢的挑战。

"本年酒行业正处于养息阶段，大量酒企选拔以端庄为主，防备养息经销商的库存水平。上市酒企功绩出现放慢将成为莽撞率事件。"一位酒企高管曾向蓝鲸新闻记者袒露。

这一趋势的背后，既有大环境身分的影响，导致动销放缓；也有酒企在实施"组合拳"营销策略时所需承担的营销资本增多的原因。

事实上，连年来，酒企的销售用度抓续攀升。以 2024 年半年报为例，19 家上市酒企的销售用度总和高达 226 亿元以上。值得防备的是，除老白干酒（600559.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）外，其余上市酒企的销售用度同比均呈现高潮趋势，且大部分酒企的销售用度同比增幅达到了两位数。

这一趋势在业内已形成浅薄共鸣。

权图酱酒使命室在酱酒产业年度叙述中指出，往常三年，茅台链接保抓 15%～20% 的高速发展既不实际也无必要。企业的抓续健康发展比短期的功绩爆发更为伏击。因此，该使命室预测茅台往常三年将保抓 5%～10% 的年化增长率。

也有食物饮料分析师抓一样不雅点，以为来岁贵州茅台的功绩增速可能在 8% 傍边。茅台的潜在增长动能包括国内阛阓贪图投放量的略有增长、茅台酒投放结构的变化以及新品推出等。这些举措有望为茅台带来踏实的功绩增长和吨价提高。

据财联社报谈，"咱们预估来岁五粮液的增速将不低于 5%，但能否达成还要看外部环境。"上述食物饮料分析师对财联社记者示意，五粮液的上风在于品牌底蕴厚云开体育，千元价钱带的阛阓占有率高、复购率高、开瓶率高，而社会库存相对较低；另外，在经销商群体中，当今五粮液如故是除茅台外最受追捧的酒，经销商家底厚，仍倨傲与五粮液同业。